拥有与恒生指数较高相关度的招商证券(香港)品牌服装指数在股市大跌时持续显现出较高的防御性。体育子行业和休闲服子行业的市盈率持续低于5年的历史平均水平，其他品牌服装子行业的市盈率处于较低于平均值的水平。10月份销售同比增长初露放缓迹象，其中10月份金银珠宝零售增幅比9月份下跌约11.0个百分点，消费者满意指数更创2007年以来的历史新低。可选消费已进入增速放缓通道，但是女鞋和男装子行业的放缓幅度相对较小，抗周期力较大，收入和盈利的可预见性较高。
　　
　　重点推荐 百丽、利郎和米兰站。短期可关注六福和 周生生，受益于周大福上市的短期股价利好。
　　
　　棉花丰收供应充足，但下游需求弱，抑制原材料价格上涨全球棉花丰收，产量供应充足，但受欧美等国家债务危机影响，外围经济增长放缓，棉花消费后劲不足。而国内受去年棉价大涨行情影响，刺激棉农增加种植面积，加上之前屯棉已进入去库存期，导致国内市场呈现供大于求的情况。而棉纺织品的未来消费具有一定的不确定性。通货膨胀、欧债危机和国内经济增长放缓，已影响消费情绪，抑制购买欲望。预计棉价持续维持疲软向下的趋势。
　　
　　产品出厂价格呈下降趋势，舒缓服饰品牌商的成本压力10月服装产量约2.3亿件，同比增长7.6%，比9月份的增幅上升了1.2个百分点。
　　
　　纺织业的工业生产者出厂价格指数继续下探至106.1，预计服装等产品的出厂价格未来呈现下降趋势，纾解服饰品牌商部分的成本压力。
　　
　　领先指标人均收入增幅预示消费增幅持续放缓人均收入和可支配收入水平情况直接影响消费能力。第三季度平均工资同比增长14.4%，比第二季度放缓1.4个百分点。第三季度，城镇和农村的人均可支配收入分别同比增长14.9%和21.1%，微高于第二季度的增速。我们认为即使第四季度的增幅仍有小幅上升的可能性，但是由于今年较高的增长基数，及明年国内整体经济增长放缓的预期，我们预计明年人均收入增幅将低于今年的。